液压赛道空间广：1）液压传动是现代机械设备柱石，商场空间宽广。依据华经情报网，2023年全球液压商场规模为316亿欧元。2）2025H1公司三大事务初次完成全线增加。万通液压聚集境内“轿车、动力采掘配备、工程机械、国防配备”四个主职业，布局自卸车专用油缸/机械配备用缸/油气绷簧三大事务，2025H1初次完成全线）定向可转债引进风电新增量：定向可转债引进工业方新股东盘古智能，其为国内风电会集光滑体系有杰出贡献的公司，公司油缸可适配其风电液压变桨体系和液压偏航体系，液压油缸价值算计占比约35%-45%。4）行星滚柱丝杠布局航空航天与人形机器人：公司开发的以电动缸为代表的JG配备用缸可用于多场景，其中心组件行星滚柱丝杠可使用在机器人关节驱动、工业自动化和航空航天等范畴。

  公司战略眼光独特：1）聚集液压体系价值量最高部件：公司深耕液压油缸这一高价值占比环节，在2021年我国液压气动密封工业协会要点联络企业中，液压油缸在悉数液压产品价值占比为35.6%，排名榜首。2）细分赛道差异化竞赛：公司在自卸车与采掘配备详尽区分范畴构筑差异化优势，以满意多种环境下车辆和配备结构对油缸技能特点的偏好与需求，是国内首要的自卸车专用油缸、机械配备用油缸（特别是归纳采掘设备范畴）供货商之一。3）择优服务国内外头部客户：公司是卡特彼勒、徐工、三一、中联等职业领军企业协作供货商，2019年虽然营收面对下滑危险，公司仍自动抛弃了部分资信情况较差的客户订单，坚持了较强的战略定力。4）头部客户的实在需求与自研才能演化正循环：公司毛利率已处同行间较高水准，2025年前三季度ROE为16%，居同职业榜首。

  打造油气绷簧底盘使用新增加曲线）油气悬架功用优于空悬，油气绷簧为油气悬架中心履行元件：油气悬架具有非线性刚度、优异的阻尼功用和高度可调性等杰出长处，在相同分量载荷下，油气绷簧体积仅为空簧的1/4-1/8，在过弯抗侧倾功用也显着优于其他悬架，不存在爆炸危险，安全系数更高。2）首先推行至商用车与电动无人才智矿卡：公司自研多款油气绷簧产品，大范围的使用于重型矿用车、宽体自卸车、多桥运输车、特别运输设备等，并成功在全球首个5G露天矿无人矿卡集群“华能睿驰”中搭载以合作车载无人驾驶体系功用。3）乘用车使用翻开增量空间：油气绷簧有望驱动乘用车底盘新革新，为公司带来宽广增量空间，公司自研与设备改造才能优异，快速扩产一起可完成极致降本。

  盈余猜测与出资主张：油气绷簧增速亮眼，海外商场成效显著，军民并驱成绩可期，保持2025~2027归母净利润猜测为1.44/1.85/2.42亿元，对应最新PE为38/30/23倍，保持“买入”评级。

  危险提示：1）微观经济波动危险。2）商场之间的竞赛加重的危险。3）客户会集度较高的危险。