2025年扣非归母净赢利同比+9.2%，中大挖泵阀市占率继续提高2025年公司完成盈余收入109.4亿元，同比+16.5%；完成归母净赢利27.3亿元，同比+9.0%。单Q4公司完成经营收入31.5亿元，同比+28.4%；归母净赢利6.5亿元，同比-9.8%，扣非归母净赢利4.9亿元，同比-11.5%，Q4赢利下滑首要系汇兑影响。分产品看：（1）油缸：2025年公司小/中/大/非挖油缸收入别离同比增加19%/13%/20%/5%，挖机全体体现优于职业，咱们估计非挖行将迎来筑底上升；（2）泵阀：2025年小/中/大/非挖泵阀收入同比别离增加7%/28%/46%/20%，中大挖泵阀市占率继续提高。展望2026年，获益于工程机械表里需共振上升、工业丝杠开端放量，咱们看好公司中长时间生长性与成绩确定性。

  （1）出海战略晋级：墨西哥工厂已正式投产，有望加速卡特等北美外资客户中心产品打破。（2）工业丝杠：外资竞赛对手继续提价凸显公司产品性价比，下流机床、医疗、自动化等场景多点开花，当时公司工业丝杠排产丰满，咱们估计2026年丝杠收入开端放量。持久来看，公司主业仍处于全球化左边阶段，油缸泵阀产品全球市占率仅约20%-30%，仍有较大提高空间，丝杠+机器人翻开长时间增加空间。

  盈余猜测与出资评级：考虑到短期外部汇率动摇对盈余构成扰动，但工程机械主业进入上行周期&工业丝杠事务行将放量，公司中长时间生长逻辑明晰，咱们上调公司2026-2027年归母纯赢利是36.0（原值34.1）/45.4（原值41.4）亿元，估计2028年归母纯赢利是54.8亿元，当时市值对应PE38/31/25X，保持“买入”评级。

  危险提示：国内职业需求回暖没有抵达预期、职业竞赛加重、出海没有抵达预期、汇率动摇危险。

  证券之星估值剖析提示恒立液压职业界竞赛力的护城河优异，盈余才能优异，营收生长性一般，归纳基本面各维度看，估值合理。更多

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